央行下周不降息？加拿大首季度GDP增长超预期

周五公布的数据表明，加拿大第一季度经济增长超出预期，主要受出口推动，因为美国企业在川普总统征收关税之前纷纷囤货。不过，进口增加导致库存上升，加之家庭支出减少及最终国内需求疲软，显示加拿大经济在内需方面面临挑战。经济学家警告称，随着关税持续，这一趋势可能延续。

根据加拿大统计局数据，今年第一季度GDP按年率计算增长2.2%，高于前一季度经下修后的2.1%。这是加拿大央行下周利率决议前的最后一项主要经济指标，将有助于央行判断是否降息或维持利率不变。在GDP数据发布前，货币互换市场预计央行维持当前2.75%利率的概率约为75%。

川普自年初以来对关税政策反复威胁和反复无常，导致加美之间的进出口双双增长。他于3月对加拿大征收了一系列产品的关税，随后又特别针对钢铁和铝材加征关税。3月份GDP增长0.1%，而2月曾萎缩0.2%。统计局预测4月经济将继续以0.1%的速度增长（初步估算）。3月的增长主要由矿业、采石业、油气开采和建筑业的反弹所推动。

路透社调查的分析师此前预计第一季度GDP将增长1.7%，3月增长0.1%。加拿大的季度GDP数据依据收入与支出计算，而月度GDP则以工业产出为基础。统计局表示，受关税及相关不确定性影响的初步迹象已经显现。因为代表最终消费支出总额和固定资本投资的最终国内需求自 2023 年底以来首次没有增加。

家庭支出增速也放缓，第一季度仅增长0.3%，而上一季度为1.2%。第一季度的增长主要得益于出口的增长，出口继2024年第四季度增长1.7%之后，又增长了1.6%。机械设备方面的企业投资也增长了5.3%，推动了季度GDP的增长。